一、整体经营与财务表现 CA CULTURAL TECHNOLOGY GROUP LIMITED于截至2025年3月31日的财年实现营收约3.67亿港元，较上年同期的约3.64亿港元小幅增长0.8%。公司净亏损由上年度的约1.70亿港元锐减至约4,091万港元，亏损幅度同比减少约75.9%。公司表示，收入自2023财年后持续企稳回升，毛利率亦从15.1%回升至24.3%。

二、业务与分部回顾 公司主营业务涵盖三大板块，包括室内主题乐园品牌CA SEGA JOYPOLIS资产轻模式授权业务、动漫衍生品贸易及IP在线潮玩平台，以及围绕动漫IP与VR的多媒体娱乐活动。报告期内，公司继续透过与全球合作伙伴的协同运营，巩固于室内主题乐园及IP衍生产品领域的市场地位。同时，VR电竞等新兴业务板块持续拓展，进一步强化业务多元化布局。

三、成本与费用结构 2025财年，公司销售成本降至约2.78亿港元，相比上年的约3.09亿港元有明显下降。受益于成本管控的改善，毛利由上年的约5,538万港元大幅提升至约8,914万港元。销售及营销费用下降至2,183万港元，行政开支亦略有下调至7,063万港元，研发费用则显著缩减至815万港元，显示成本与费用控制取得一定成效。

四、资产负债与资本结构 截至2025年3月31日，公司总资产约4.28亿港元，较上年的约4.08亿港元增长4.9%。非流动资产中，使用权资产增幅较快，显示公司继续在主题乐园及娱乐业务上投入。公司流动负债和非流动负债均维持在较高水平，主要包含银行及其他借贷、债券、担保票据等，整体负债总额约15.16亿港元，相较上年有所上升。受历史大额亏损的影响，报告期末公司净负债约10.89亿港元，资本结构仍较为紧张。

五、风险因素与审计意见 鉴于公司在资产负债表中存在大额流动负债及到期债务，审计师对财报出具了无法表示意见的审核意见，指向无法取得足够适当的审计证据以支持公司持续经营假设的合理性。公司已披露若干计划及措施以改善流动性，包括债务重组、应收款回收以及维持与现有债权人的良好关系等。但审计师仍指出，如无法有效执行相关措施，持续经营能力存在重大不确定性。

六、公司战略与年度业务重点 公司在室内主题乐园业务中持续推进全球品牌合作，如与SEGA Holdings维持深度商标授权与合资关系，在日本、中国内地及香港拓展CA SEGA JOYPOLIS乐园。同期，公司继续布局VR电竞与动画IP衍生品板块，通过自研VR电竞游戏、开发并推广主题玩具及周边产品，进一步丰富收入来源。

七、公司治理、董事会与股权结构 公司采取多层次治理架构，设有包括两名执行董事、三名独立非执行董事在内的董事会，以及独立审核委员会。执行董事主要负责公司整体战略及运营管理，独立非执行董事具备审计、财务和政府机构等多样化背景，确保内部管治及财务合规。公司已根据香港上市规则履行企业管治守则，有独立非执行董事对集团年报及风险管理措施进行审阅。此外，公司主要股东以程良庄先生及其家族为代表，另有其他公众股东持股。公司层面亦披露了管理层期权计划及与关连方的商标许可及租赁交易等信息。

整体而言，CA CULTURAL在2025财年实现了收入的轻微回升，并通过持续的成本管控及业务优化使亏损显著收窄。公司在主题乐园业务及动漫衍生品等核心领域有所突破，VR电竞娱乐业务亦获得一定发展。然而，较高的财务负担及无法表示意见的审计报告反映出公司在偿债能力及持续经营方面仍面临挑战。公司表示将坚持推进债务重组和改善营运资本，持续深化业务转型与多元化布局，以期提升长期的财务稳健性与市场竞争力。